小賴看到的固收世界(Jun.15-Jun.21)
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| 小賴作夢的照片 |
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| 學生，還是這麼青春洋溢 |
熱錢再也不卡了，根據Baron's付錢買的資料庫，美國抵押貸款協會MBA上週公布的數據，30年的固定房貸利率來到歷史低點3.3%，整周房貸申請件數成長8%，數量為2009年新高點，2胎房貸數量也增加，但沒甚麼綜藝效果。REITs搶低的人大概也都知道，反正漲得比大盤兇，謝謝FED，當然不含小賴關注的商用和購物中心的。現在也有專家說，縱使美國的房地產價格並未飆升，(其實還有疫情創單日新高的富豪聚集地加州加州，5月獨棟成屋銷售年減41.4%的驚人數字)，他們認為未來兩年會好轉，反正現在主要的REITs殖利率還有3%多，比標普1.7%還棒，大家可以參考，但小賴認為，會在3月跳進去的人應該不是在乎甚麼應稅收入，甚麼殖利率的人。但保守又想攻擊的人還是注意一下，因為環聯TransUnion的統計數字，跟4月初小賴查到的其他專家的推估值一樣，到5月申請延遲還款專案(CARES)的人數累積到1.06億戶，含各種貸款，是4月總數的3倍，最大的增幅雖然來自於就學貸款-Q1已累積1.7兆美，但車貸-Q1已累積1.2兆美，請關注按讚。
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| 藍色的 |
對比美國，歐元區號稱兌美元的需求較鬆，但小賴覺得爽到的都是第一層，分明次級還是很緊，小賴看到英金(FT)、路透社等外電報導，已有724家銀行依循歐央的TLTRO，跟中國大陸的中長期便利差不多-我寫過了但忘記寫在哪幾篇，
以最低-1%的利息申請總共1.31兆歐元的三年期貸，金額總數創歷史新高，由於ECB的主要存款利率為-0.5%，上述超便宜貸款對銀行系統的補貼，這些銀行才部會把它拿來借給企業，器官想是會把近乎8,000億歐元的超低利率新貸款，拿來償還先前向ECB貸的舊債，其餘5,190億歐元，拿來購買本國政府發行的公債賺Spread，反正大概就是賺個1-3%。不過我想這些交易員若還是可計入交易獎金計算，還真的滿爽的。跟歐央借錢先送1%，再拿去買葡萄牙公債給0.53%，總共今年可拿個1.53%計算的分紅獎金，等歐央再發防疫公債，再拿跟歐央借的錢去買防疫公債，再計入今年獎金。下次可以直接請歐央發薪資給金融機構交易員即可。ECB放款給銀行的規模，從原本的1兆歐元增加至接近1.6兆歐元，這會導致ECB的資產負債表擴增至6兆歐元以上，首度超越50%的歐元區GDP。根據ECB規定，銀行必須繼續放款給家庭與企業(住宅不動產抵押貸款除外)，才能享有-1%的利息。
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| 我亂下載的綜藝院 |
聯準會鮑哥上周說FED的企業債購買計劃最終將以個別公司債為主，大家還記得條件吧？不記得自己爬文啦，很多人說我每段寫太長...，FED將逐漸減少購買ETF、轉而買進個別公司發行的債券，同時更新版的SMCCF改成，開始購買多元化的企業債投資組合、以支持信貸市場流動性並協助大型雇主取得信貸，今年狂發債想吃一口的企業真的很多，Refinitiv有統計，光過去美國BBB-以上企業過去5.5個月的發債金額，大概只低於19年全年270億美元，今年應該會創發債金額新高，之前高點是原本升息前17年的1.37兆美元。FED上週公布的對帳單H41在這裡Corporate Credit Facility 共389億美元創新高，Liquidity Swaps減少。
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| 右派勢力勝出的城市之一 |
英國身為疫情還在擴散的已開發國家之一，又適逢脫歐之時，狀況真的不是很好，今年好像是極右勢力被反撲的一年，小賴指的大概就是美、巴西、英國，英國上周末公布Public Sector Finance新聞稿第一個就直接破題，國家債務佔GDP比重57年來第一次破100%，另外預算赤字也超過預期到545億英鎊的歷史新高，惠譽不知道今年會不會降英國的信評，3月已調整呈負向。5月英國中央政府淨現金需求達627億英鎊、較去年同期高出461億英鎊，已累積來算4+5月，淨現金需求達1,262億英鎊，所有數字都是創歷年同期最高，英央BoE有說，英國面臨300年來最糟的經濟狀況，因為上週英央僅加碼1,000億英鎊，大家在討論英央負利率的機會，目前英央的資產購買機制(APF)使用了5,980億英鎊，原剩下的6,500億英鎊可能在7月就用完了，現在再加1,000億。
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